Стоимость реального опциона


Роза Восканян. Реальные опционы в оценке стоимости инновационной компании

Warning Authors num 1! Метод реальных опционов в оценке стоимости инвестиционных проектов Для любой компании важна обоснованная и целенаправленная инвестиционная деятельность. В настоящее время основным методом оценки стоимости любого проекта является определение его чистой приведенной стоимости NPV на текущий период.

  • Отмечается недостаточность теоретической проработки оценки стоимости компаний в российских условиях.
  • Брокерские услуги в новокузнецке
  • Обьявления о заработке в интернете

Данная стоимость есть разность между дисконтированными денежными потоками, генерируемыми проектом в будущем, и необходимыми текущими инвестициями для его реализации.

Если приведенная чистая стоимость является положительной, проект считается прибыльным и реализуется, в противном случае отвергается. Проблема прогнозирования прибыли носит отдельный характер, но в любом случае предполагается, что для каждого будущего периода она является заранее определенной.

Даже когда определяются вероятности поступлений доходов, в зависимости от возможных ситуаций пессимистичный, оптимистичный, промежуточный прогнозырассматривается только средняя ожидаемая прибыль для стоимость реального опциона периода.

А ведь во многих случаях руководство может принимать решения по ходу развития проекта с стоимость реального опциона повышения его доходности.

В случае ухудшения ситуации можно прекратить или приостановить проект, при удачном стечении обстоятельств можно нарастить мощности, увеличить масштабы для получения больших прибылей. Так или иначе, многие инвестиционные проекты являются гибкими. Реальный опцион определяют как право его владельца но не обязательство на совершение определенного действия в будущем.

Финансовые опционы предоставляют право покупки продажи определенного базисного актива и страхуют финансовые риски. Реальные опционы дают право на изменение хода реализации проекта и страхуют стратегические риски. Их, как правило, отождествляют с определенным активом компании, например, патентом или лицензией.

Роза Восканян. Реальные опционы в оценке стоимости инновационной компании

Обладая патентом, фирма может в любой благоприятный момент начать реализацию продукта, осуществив начальные инвестиции [8]. Оценка инвестиционных проектов методом реальных опционов основана на предположении, что любая инвестиционная возможность для компании может быть рассмотрена как финансовый опцион, как право создать или приобрести активы в течение некоторого времени [1]. Не следует отождествлять реальный опцион с выбором.

Цена возможности: реальные опционы в стратегических решениях

Если у компании нет возможности осуществлять проект поэтапно или выйти из проекта до его завершения, минимизировав потери, то в таком случае она сталкивается с выбором инвестировать сейчас или нетне содержащим реальных опционов.

Реальные опционы являются важным инструментом стратегического и финансового анализа, потому что традиционные подходы, такие как расчет NPV, игнорируют гибкость. Метод дисконтирования денежных потоков ДДПимеет тот недостаток, что является статичным, "консервативно" рассматривает инвестиционную ситуацию [9,10]. При использовании метода ДДП аналитик пытается избежать неопределенности в момент анализа инвестиционного проекта.

стоимость реального опциона линия тренда высокая

В результате появляется стоимость реального опциона или несколько сценариев развития событий. Однако сценарный анализ не решает основной проблемы - статичности, так как в итоге принимается усредненный вариант, который показывает, как будет разрешаться неопределенность в соответствии с заложенными предпосылками. Метод реальных опционов предполагает принципиально иной подход.

Account Options

Неопределенность остается, а менеджмент с течением времени подстраивается к изменяющейся ситуации. Реальные же опционы позволяют принимать оптимальные решения в будущем в соответствии с поступающей информацией, оценивая их уже в момент анализа.

стоимость реального опциона

Метод ДДП не учитывает такие возможности на этапе оценки эффективности проекта. Рассматривая любой проект, менеджер должен понимать, в чем состоит его гибкость, какие реальные опционы могут в нем присутствовать.

Роза Восканян. Реальные опционы в оценке стоимости инновационной компании

Также нужно учитывать, сколько стоит реализация опциона, в каких случаях она возможна и какие выгоды принесет. Имеют устройство пожаротушения valtec фирмы веста- трейдинг три основных вида реальных опционов [1,2,8]. Первый - возможность отсрочки.

  • Статья - Журнал Проблемы современной экономики
  • Реальная сила реальных опционов - Финансовый сектор / Отраслевые направления / «Вестник McKinsey»

Компания может отложить решения по поводу основных инвестиций до некоторого момента, уменьшая тем самым проектный риск. При отсрочке она должна обладать такими активами, чтобы быть уверенной, что другие компании не займут ее нишу, сделав инвестиции в ранние сроки используя патенты, собственные разработки, уникальные технологии.

Второй - возможность изменения масштаба проекта.

Реальная сила реальных опционов

Менеджмент может увеличить или сократить масштабы проекта. Соответственно при благоприятной ситуации рост числа клиентов, спроса на продукцию и пр. Такой опцион может иметь ценность в отраслях с цикличным развитием.

Третий - опцион на выход: позволяющий компании оставить проект при резком ухудшении рынка. Компания может затем продать активы, возместив часть своих убытков, либо использовать их для других инвестиций. Использование метода реальных опционов имеет и недостатки [1,7,9].

Реальные опционы: очередной тупик

Некритичное применение этой методологии может негативно влиять на бизнес компании и ее конкурентную позицию. Излишняя гибкость в решениях ведет и к частому пересмотру планов, потере стратегического ориентира. Проблема состоит и в правильном учете стоимости создания и поддержания реальных опционов.

Например, возможность увеличить выпуск продукции инвестиции в резервы мощностей может оказаться невостребованной, и не все затраты на создание такого опциона будут оправданны.

Лучшие методы управления реальными опционами

Кроме того, внедрение модели реальных опционов требует изменения внутренней культуры компании, ее подхода к ведению бизнеса, что нередко оказывается непреодолимым препятствием, в том числе из-за отсутствия квалифицированных специалистов и нехватки опыта применения такого метода.

Несмотря на то, что этот метод широко известен только среди специалистов - теоретиков в области оценки бизнеса, в последнее время он получает все большее распространение для стоимость реального опциона инвестиционных проектов. Применение же традиционного метода ДДП приводит к тому, что в ходе реализации проекта бывает трудно отказаться от запланированных действий и увидеть новые возможности. Сфера применения этого метода практически неограничена.

Везде, где существует неопределенность, целесообразно использовать реальные опционы. Следует согласиться с С. Из анализа этой формулы следует, что цена реального опциона тем выше, чем: - выше приведенная стоимость денежных потоков; стоимость реального опциона ниже затраты на осуществление проекта; - больше времени до истечения срока реализации опциона; - больше стоимость реального опциона. Литература 1.

стоимость реального опциона бинарные опционы стратегг

Брусланова Н.